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申银万国:新业务“车易修”稳步推进,维持永达汽车增持评级
2022-07-25

近日,申银万国发布永达汽车(03669.HK)研究报告,基于永达汽车新增业务“车易修”的稳步发展,维持永达汽车增持评级,目标价7.7港元。

永达汽车旗下的 “车易修”店已于2013年12月底在上海开业。永达汽车新推出的“车易修”综合维修店业态,将提供多品牌的维修服务,旨在补充和增强4S店业态下的售后服务能力,开拓永达汽车售后业务的新模式。

申银万国的调研分析指出,永达汽车新增“车易修”业务具备三个明显优势。其一,永达汽车 “车易修”店具有较强价格优势,工时费和零部件价格相较于4S店都有15%的优惠幅度。其二,“车易修”店具有低成本优势,单店的投入约为人民币500万元(涵盖设备投入和店面装修);单店运营只需要16名员工,配备15个工位和少量零部件库存。其三,这间“车易修”店所提供的售后服务主要覆盖的品牌是奥迪,宝马,捷豹路虎和沃尔沃;维修店地址选在靠近内环线的沪太路上,具备较大的交通便利优势,同时临近周边几个大型居民区,将有利于吸引更多的消费者。 “车易修”维修店在开业后的三周内,每日维修量已经稳定在10辆。基于目前的成本结构,单店月度营业额达到人民币100万元将是盈亏平衡点,对应的单月维修量约为250-300辆,短期内可见盈利。

作为汽车销售服务行业领军企业,永达汽车已成为国内同行业中代理品牌最多、服务功能最全、经营网络最多的集团性企业之一。2013年,永达汽车售后服务业绩预计同比增长20%,同时,公司计划拓展除4S店模式以外的售后服务能力。新业务“车易修”的稳步推进,彰显出永达汽车对售后服务的中端需求市场的开发策略。在永达汽车的品牌效应不断提升的背景下,新增业务模式将易于复制并快速扩张,为永达汽车业绩增长注入强劲动力。基于此,申银万国维持永达汽车目标价为7.7港元,维持增持评级。